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              專業投機原理–交易守則

              1-16102Q64023U9.jpg守則1:根據計劃進行交易,并嚴格遵守計劃。
              在任何交易之前,你務必要知道自己的目標,以及打算如何達成目標。這不僅代表你必須了解風險/報酬的關系,而且還必須界定市場可能發生的所有狀況,并擬定相關的對策。換言之,在任何交易之前,你必須知道每一種可能發生的結果。在交易的過程中,思緒混淆是你最大的敵人;它會造成你的憤怒與情緒激動。根據定義,思緒混淆來自于無知,不了解當時的情況究竟是怎么回事,不知道如何反應。
              擬定交易計劃時,首先必須決定你的時間結構。換言之,必須決定你的頭寸是屬于當日沖銷的交易(頭寸的建立與結束都在同一天之內)、短期交易(持有數天至數個星期)、中期投機(持有數個星期至數個月)、長期投資(持有數個月至數年)。
              上述決定可以讓你了解應該專注于什么趨勢,以及如何根據相關趨勢設定停損。一旦決定之后,你可以考慮所有可能的價格發展情節。并擬定每一情節的反應對策。特定而言,你應該如何設定停損、在何處設定獲利了結的目標價位、在何處追加頭寸……。

              守則2:順勢交易?!摆厔菔悄愕呐笥??!?/span>
              這可能是大家最耳熟能詳的交易法則。這看起來雖然很簡單,你卻很容易違背。記住,趨勢總共有三種——短期、中期與長期。每一種趨勢都不斷變動,任何一種趨勢的方向都可能與另兩種相反。短期趨勢最經常發生變動,程度也最劇烈,其次是中期趨勢。
              務必知道你是根據什么趨勢交易,并了解它與另兩種趨勢的相關性。運用1一2—3趨勢變動的準則,判斷趨勢反轉的價位。價格觸及反轉價位時——立即出場!另外,你也應該留意2B模式與其他技術指標,盡可能預先掌握趨勢可能反轉的信號。

              守則3:在許可的范圍內,盡可能來用停損單。
              建交頭寸之前,你應該預先決定市場證明你判斷錯誤的價位、對于許多交易者來說,行情觸及預定價位時,認賠出場是最困難的動作之一。你可以利用停損單減少這方面的困擾。行情觸停報價位時,停損單會自動轉變為市價單。
              如果你的交易量很大,你僅能使用心理停損。如果你預先遞入一張大量的停損單,場內交易員會想盡辦法觸發你的停損。
              所以,建立一個頭寸時,應該遞入第二張交易指令,在停損價位上了結你的頭寸。確實的運作方法,取決于你以何種趨勢交易。一般來說,停損單的效力僅及于遞單當日收盤為止??墒?,你可以在停損單附上一個但書“取消前有效”,這張交易指令在你取消前都有效。
              事實上,傳達任何交易指令時,必須留意措詞,不可引起誤解。我的好朋友約翰.馬利 ,也是一位交易員,他告訴我有些人會下達含意不清的指令,例如:“以市價幫我賣出500股IBM” 但也可能解釋為“以市價賣我500股IBM”。所以,約翰回答,“嗯……賣我?你是說你要買進,你要我賣你500股IBM?”當然,客戶會不耐煩地說,“不,不.不,我要賣出!”
              約翰的態度是正確的。當你買進“賣權選擇權”時,你是做空。當你賣出“賣權選擇權” 時,你是做多?!耙允袃r幫我弄個 10口12月份的s&p”,意思顯然不清楚。措詞須明確,尤其是當你以市價下單的時候,務必清楚表達你的意思,也務必確定經紀人沒有誤解。

              守則4:一旦心在懷疑,立印出場!
              以另一個方式來說,評估自己的頭寸時,你持有的每一個多頭頭寸,今天都應該是個買進機會,你持有的每一個空頭頭寸,今天都應該是個賣出機會。換言之,如果你不具備信心,絕對不應該建立頭寸。
              投入自己的資金。有些許的恐懼或優慮,這是很自然的現象,并不代表每當你有些微懷疑時,便應該結束頭寸。然而,情況開始發生變化而勝算不斷減少,懷疑與不確定感始終環繞在你的心頭,則應該結束頭寸。
              這項交易法則還有另外一層意義??謶峙c有根據的懷疑,兩者之間存在明顯的界線。這聽起來或許有些令人混淆,但如果每建立交易頭寸,你便心存不確定感與懷疑,則你應該離開市場!如果你對于交易不具備信心——至少在大多數時候——你根本不適合從事交易。習慣性的恐懼與懷疑,將嚴重傷害你的生理、情緒與財務狀況、這沒有什么值得羞恥之處;這只是一種不適合交易的個性。
              避免產生懷疑的最佳方法,是盡可能掌握所有的相關信息。某些情況下,這甚至還不夠。

              守則5:務必要有耐心。不可過度擴張交易。
              弗蘭克.喬曾經說過,任何市場每年通常有三至五個交易良機,包括個股在內。弗蘭克是一位投機者,他主要是以中期趨勢交易。然而,他的評論基本上適用于每一種趨勢。如果你愿意的話。你可以投擲銅板決定:“正面做多,反面賣空”,每天從事一百筆交易??墒牵绻氵@么做,就必須全憑運氣了。
              如果希望取得穩定的獲利,必須觀察你有興趣的市場,建立頭寸之前。你必須盡可能掌握有利的因素。以 S&P 500期貨的當日沖銷為例,每天通常有二、三次交易的好機會,有時候卻一次也沒有。
              每一種市場指數、個股與商品,都有其獨特的步調、韻律與性質。唯有你熟悉市場的情況時,才可以考慮交易,而且你必須等待適當的機會:如果你判斷正確,獲利潛能很高,如果你判斷錯誤,則損失有限。耐心地留意觀察,當你掌握有利的勝算時,斷然采取行動。
              就另一個層面來說,如果你僅是交易自己的帳戶,而且交易的時間結構很短,則應該把股票的種類局限在十種以內;就期貨交易而言,則應該把商品的種類局限在五種以內。最重要的理由僅是單純的注意力問題。你可以記住多少電話號碼?或許十個、八個。所以,如果記憶電話號碼有所困難,則你也很難同時留意十個或以上的交易頭寸。了解自己的頭寸,注意相關的行情發展,這是交易成功的必要條件。對于大多數人而言,同時考慮五種不同的事物,已經是嚴苛的挑戰了。

              守則6:迅速認賠 讓獲利頭寸持續發展。
              在所有的交易守則中,這是最重要、最常被引述、也最常被違反的一條守則。
              市場就像是法庭,你是被告——被證明為有罪以前,你是清白的。換言之,從事一筆交易時,你必須假定:被證明為錯誤以前,你是正確的。價格觸及你的停損點或你選定的心理出場價位時,市場便已經證明你為錯誤,這是“最高法院”的判決——不能繼續上訴,你已經沒有自由行動的權利,你必須出場。
              你的判斷正確時,必須“讓自由主宰一切!” 如果你是根據1:3的風險/報酬比率交易,一般來說.每一次的獲利可以抵上三次的損失。守則7是例外。
              就某一層面的意義來說,守則6是前五條守則的總結。如果你有交易計劃,你了解何時應該獲利了結,何時應該加碼,何時應該出場。如果你順勢交易,你允許的損失,將由趨勢變動準則來客觀界定。如果你對于交易有信心,你不太可能過早獲利了結。如果你不過度擴張交易,你不僅可以減少損失,而且更可能掌握真正的機會。如果你確實了解“迅速認賠;讓獲利頭寸持續發展,”你至少可以把四條守則合并為——一相當經濟!

              守則7:不可讓獲利頭寸演變為虧損?;蛘?,盡可能持有必然獲利的頭寸。
              這相當困難,因為你必須根據自己的交易結構界定“獲利”。為了便于說明起見,假定你是根據1 :3的風險/報酬比率交易。如果價格朝有利方向發展,而風險/報酬比率成為1 :2(譯按:這是指價格已經更接近目標價位,而且距離下檔的停損較遠,所以這項比率降低),守則6要求你讓獲利頭寸持續發展。然而,如果價格趨勢突然反轉,你最后被停損出場,你又違反守則7!你應該怎么辦?
              我建議每當風險/報酬比率成為1:2時,你應該將停損點(或心理出場點)調整至成本之上,而持有必然獲利的頭寸。就某個角度來說,這個頭寸的風險/報酬比率已經是0。你只可能獲利而不可能損失。如果價格持續朝有利方向發展,并到達當初目標價格,則了結三分之一或一半的獲利,并調高停損。如果價格仍朝有利方向發展,則繼續調高停損。如果你是以長期趨勢交易,甚至可以在適當的價位擴大頭寸的規模,當然這必須考慮你交易的市場性質。

              守則8:在弱勢中買進,在強勢中賣出。應該以買進的意愿來同等對待賣出。
              這條守則主要是適用于投機與投資行為,但也可以適用于短期交易。它是守則2——順勢交易——的輔助定理.如果你以中期趨勢投機,提升獲利潛能的方法,是在小漲勢中賣出,在小跌勢中買進。如果你是以長期趨勢投資,應該在空頭市場的中期漲勢中賣出,在多頭市場的中期跌勢中買進。
              不論在中期或長期趨勢中,上述的原理也適用于擴充已獲利的頭寸。在理想的狀況下,你當然希望在空頭市場的小漲勢高點附近投機賣空,在多頭市場的小跌勢低點附近投機買進;并在空頭市場的中期漲勢高點附近投機賣空。在多頭市場的中期跌勢低點附近投資買進。在許多情況下.2B準則非常適用這項策略。
              許多市場參與者都有明顯的多頭或空頭傾向,而且僅愿意做多或做空。來實上,許多市場參與者把做空行情視為瘟疫。避之猶恐不及。這是嚴重的錯誤,完全違背市場的性質。如果“趨勢是你的朋友”,則雙向運作是維持友誼最佳的方式。任何精練的多頭玩家,也必然具備做空的知識——他僅需要做反向的推理。在做空行情方面,獲利的速度通常較快,因為下跌走勢總是快于上漲。

              守則9:在多頭市場的初期階段,應該扮演投資者的角色。在多頭市場的后期與空頭市場中,應該扮演投機者的角色。
              投資者見追求長期的報酬與(或)資本的所得流量。投資者主要是關心盈余、股息與凈值的上升。
              另一方面,投機者主要是關心價格走勢,以及如何根據價格走勢獲利。由風險/報酬的觀點來看,投資最適當的時機是在多頭市場的初級階段,因為不論由任何的基本角度觀察,成長的機會都最理想。
              行情逐漸趨于成熟,價格走勢進入第三、第四波....時,價格水準的考慮將愈來愈重要,謹慎的玩家在心態上應該轉為投機。我在第10章曾經解釋,在信用擴張驅動的多頭市場中,當行情發展至某一階段以后,價值將停止增長.企業界以浮濫的資金追求有限的資源。價格將開始膨脹——資生行情。

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