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              林廣茂:期貨市場的鐘擺理論

              我最開始學這個行業的時候,在學校學的是技術。各種技術指標,配線圖、成交量,包括圖形運行的區間、長期利息的圖表和變化速率等,各種各樣分析價格變化和成交量變化的指標。應該說我當時是很用功的,我當時是我們班綜合積分第一名畢業的,整個的技術包括跟期貨證券有關的東西還是研究得比較透徹的。在這個階段包括畢業之后到中紡,它的基本面、它的供求,包括政策和內外盤的套利,所有這些東西我把它歸納為在這個市場的“術”。所謂的術就是技術。在我看來不管是技術分析還是基本面分析,如果你掌握的只是它的一方面的話,它僅僅是稱為一種術。這些術屬于一招鮮的東西。這一招如果你真正理解了、真正領會了,包括很多技術指標包括成交量以及一些內在的東西。你看懂了,你可以真正了解這個術。如果說你對這個術有很深的領會,知道它在什么情況下會發生作用,那你基本上可以做到所謂的在金融市場上的一招鮮。我覺得這個是投資者的一個比較初級的階段,就是要學招數。這個階段是免不了的,初級的投資者進入這個市場都要經歷這個階段。這個過程我認為包括基本面和技術面,所謂的供求也是一種術。并不是說哪個人把供求說清楚后,他就能對這個價格的走勢能夠完全有把握。因為當供求明朗之后,價格對它其實已經有了反映。對它未來的趨勢并不能用現在的供求預測出來,所以它也只是一個輔助。這些也都是在術的層面。

              在經過術的層面以后,對我比較重要的一個階段就是在把這些術全都融會貫通之后,把它拆分開,你會發現它無非講的就是價格是怎么變化的、成交量是大還是小、反映的市場上的人氣,包括大家的動作、包括速率在成交量的變化下是快還是慢、包括區間是否會突破……其實所有的這些術都是用一些動作組合起來的,而你把這些動作全部拆開以后,會變成一些很細微的動作。你會發現這些術最好的應用方法,是當你坐在市場面前,你心里沒有什么判斷的時候你根據市場的走勢,然后把這些細微的動作去跟市場的變化進行反映。這才是我認為一個金融市場的交易者真正進階了。這個進階指的是他把所有的術融會貫通了。所以我認為投資者在進入到第二個階段以后,他可以把所有的招數全部拆開,這個拆開的意義在于用一個沒有觀點的狀態去觀察市場。當你發現市場發生的一個變化與你所認為的術可以契合的時候,你可以把所有的術拆成細微的動作。在到達這個階段之后我認為投資者就可以做到很少賠錢了。

              在這個階段之后又進行分化。一部分投資者會去求快。因為當這些術都拆成一個個動作之后,誰會贏呢?當然手快的人獲利越高,或者說他在這個市場上越容易生存下去。所以在這個階段,求快是一種流派,一些人對這個市場有很快速的判斷,積累微小的利潤。這個方式很好但也有缺點,一個是我個人認為,我比較懶,這個東西太累。如果說你每天都這么去做的話很辛苦。第二個是它不容易控制。第三個是它很難做到單筆的量很大。當你(操作)很快的時候,市場上發生一些系統性問題的時候容易失誤。這種流派的投資者經常會遇到,當資金量做得很大的時候會碰到瓶頸。一個瓶頸是市場在短期內小范圍波動的時候容納不下你的資金;另一個瓶頸就是碰到系統性風險的時候等你砍完了,就是最低點。

                在第二個階段之后還有另外一條路,就是當你把術拆分之后可以去取勢。取勢對基本面和技術面都是一樣的。就是說不管是基本面還是技術面,都只是描述大家進入這個狀態之后所采取的一個投資哲學,就是變成取勢。我之前一直認為投資者取勢已經是到了投資者對于市場盈利的最高的階段了。但是取勢也有它的缺點。如果說你在取勢的階段發生了偏離,可能會比求快的人更難轉向。這個階段市場上已經很少人能做到了,但是做到這個階段的人依然是“明星多,壽星少”。最近我也一直在思考,為什么壽星少?因為我認為期貨和金融市場是這個世界上變化最快的一塊,比任何一個行業的變化都要快。這個快不止表現在價格變化快,還表現在供求、表現在參與者的心理、表現在各個方面。而這也造成了所有人投資所依據的根,不管是求快、取勢還是套利,這個根會變,而且變化巨大。即使是在期貨市場最穩定的套利可能三、五年就會發生一次巨大的變化。一旦你依據的根變了,那你很有可能就虧損了。這個根是不以人的意志來變化的。一個人長期依據的根一旦發生改變,人的意志是很難跟著一起改變的。
                印度一個佛學家把莊子重新解釋了一遍,他說人生就像一個鐘擺一樣。我覺得鐘擺理論在期貨市場里面比解釋人生其他方面更切實。期貨市場里的人會經常體會到鐘擺的狀態。鐘擺的概念就是說你擺的越高,回去的越狠,沒有例外。這就是為什么我覺得市場中明星很多、壽星很少。明星只是比普通人擺的更高,但他輸的也更慘,因為普通人輸不了這么多。這就是我認為市場上的投資者走到最高點后依然碰到的問題,就是擺脫不了鐘擺的命運。在這個市場上活得比較久、比較好的人,會在達到鐘擺的最高點的時候,讓擺錘的分量下降。就是當他認為自己很成功的時候他會出金,出金出的越多,鐘擺下降的力度越小,那他可以走的更高一些。而當鐘擺下降或者是走到反面的時候,把資金加進去。我覺得這個時候鐘擺理論會對大家有幫助。鐘擺是靠慣性的,如果當你在最高點的時候,讓它的擺錘越重,它反而上不去了。在越輝煌的時候越去減磅,在越低落的時候去找資金。
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